还记得，2007年10月，笔者在中国房地产报的一篇专栏文章的题目是：“现在还捂盘，实属玩火”。本文还想以此为题。其实即便将那篇旧文原封搬出，多数表述仍适用当前情形。或许，这就是所谓的“历史往往具有惊人的相似性”。

不妨先分析一下市场表象。今年1-7月，全国商品房销售量同比增长37.1%，而包括上海在内很多大城市，销量已超去年全年。然而，7月环比6月，今年以来成交量首次出现下滑，而且是近二成的明显降幅。同样是7月，四个一线城市商品住宅集体下滑。值得关注的是8月，上海一手和二手住宅成交量继续下跌中；北京市上周商品住宅期房环比下降15.25%。

7月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨1.0%，环比上涨0.9%。更应关注的是，价格环比涨幅增速开始收窄，从3月由负转正后，各月依次为0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、0.9%。这就意味着，房价环比涨幅正在触顶，本轮楼市反弹行情中最疯狂的时候正在过去。

那么，当前市况和2007年10月有什么相似？从成交量分析，2007年全国楼市亦经历了一轮非理性繁荣。楼市调整由深圳带头，其成交量7月即开始出现下滑。而上海10月才开始，其一手纯商品住宅成交量由7-9月的216万平米左右，迅速降至10月的168万平米，其后多月持续萎缩。

从价格来看，2007年7月，深圳房价仍在上涨，所以才出现徐滇庆和牛刀在当月设赌之事。直到年底，深圳房价才明显开始下降。而上海的房价环比涨幅高点，出现在10月，是2.5%，全国70个大中城市房价环比增幅峰值现身于9月，是1.7%。直到2008年8月，上海和全国的房价环比增幅才由正转负。

相较可知，目前的市场面与2007年10月高度相似：成交量开始下滑，价格依然上涨。不妨再观察政策面，重点作两项对比。其一，房贷紧缩。2007年9月27日，“二套房贷新政”出台，这是近些年堪称最严厉的单项调控政策（与“国八条”、“国六条”等综合性政策相区别），投资投机需求受到抑制，尤其当年12月“以家庭为单位征收”的补丁文件追加出台后，成交量加速下滑。而今年7月以来，银监会强调严格执行“二套房贷政策”，同样引起部分需求的观望。

其二，打击囤地捂盘。2007年9月，为了缓解商品住宅供不应求、价格飙升的不利局势，上海推出了打击捂盘惜售的措施：单次住宅开盘推盘量不能少于3万平米。2008年楼市低迷后此政没有严格执行，今年7月以来，政府重申此政。在土地政策方面，2007年地王频出，大企业高价圈地与囤地两不误，国土资源部加大查处闲置用地的力度；近期国土资源部和部分城市重提此事，尤其是广州公布了20块2007年出让但未动工的高价地，已经收回一块，还将查处其余因企业原因闲置的地块。

政策面何其相似也。那么再看资金面。资金面的因素很多，如货币政策、银行信贷量等，我们可以归结为一个指标：即狭义货币供应量（M1），它比广义货币供应量（M2）流动性更强。国外内经验表明，M1的同比增幅变化，领先于房价同比增幅变化5-6个月左右。近十年来，M1增速持续超过22%的情况有两次，其中一次是2007年8月份到10月份持续了3个月，上证综指正是当年10月触顶（6124点）回落，而楼市与股市呈正相关关系，楼市也是那时开始出现成交量的回落。

那么，现在呢？今年3-5月M1增幅处于17-18%左右合理水平，6月M1增幅即跳高至24.76%，7月进一步升至26.37%，这是1995年5月份以来的最高水平。虽然适度宽松的货币政策不会发生大变化，近期央行频频通过公开市场收回流动性，以及7月份银行信贷大减至3600亿元，说明货币政策正在适度收紧。由此可推测，近两个月M1增幅应该会触顶。之后，对股市和楼市而言，资金面将会有所紧缩，这必然会在一定程度上抑制投资投机需求。而自住性贷款的规模，也会比上半年有所下降。

一点点比较，一步步推理之后，结论不言自明。对于很多大型地产商来说，一方面今年以来销售资金回笼甚丰，另一方面又通过增发、发债、信贷等方式融资甚多，确实不差钱。然而，市场已显露疲态，极有可能展开新一轮调整。此时为了贪图单个项目的高利润率，而捂盘待涨，已有些玩火的味道。实力再强的企业，也很难在与市场大势的较量中屡屡胜出。房地产市场周期性波动很明显，今年二季度以来偏热，即使政策不打压，也有内部调整的需求。企业应该清醒的认识到这一点，别跟市场过不去。